近期，趣店、和信貸、拍拍貸先后披露了招股書，而在它們之后，樂信、量化派、點融網、智融集團等、還有一大波新金融企業傳出了赴美上市的消息。

從發展周期來看，高速奔跑數年的新金融行業，眼下也到了本錢退出、企業上市的收割期。按理說，IPO項目涌現是行業發展成熟的標識表記標幟之一，也是整個行業邁向一個更加市場化、更加規范化的里程碑。

但這幾份招股書，除了數據差別，大家的業務模式、商業故事、利潤來源等等幾乎如出一轍。這些憑借科技驅動、金融創新而吸“金”無數的新金融機構卻沒有走出新意。

往日，大家諱莫如深的信息和數據，在招股書里都一覽無遺。它們曾經在一級市場的融資故事、與如今在二級市場的估值邏輯、以及所給出的未來預期之間存在著巨大的落差。

同樣的在線借貸同樣的增長邏輯

翻看比來披露的三份招股書，你會發現它們有著驚人的相似。先看下各家機構對本身的定位：

趣店：“A Provider of Online Credit Products”

拍拍貸：“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”

和信貸：“Fast-growing Consumer Lending Marketplace”

從左至右依次為：拍拍貸、去店、和信貸招股書中關于公司定位相關圖片

雖然表述差別，但業務的本色類似，都是在線借貸。而在本身優勢的總結上（好比，強調數據和技術驅動的業務能力），市場潛力（好比，中國消費升級、用戶借貸意識覺醒、大數據風控等引爆的商業空間）的描述上，基本也都大同小異。

再來看看這幾年，這幾家公司的營收情況和增長曲線，更是有著驚人的相似。

從數據走勢來看， 2016 年是三家平臺在營收和盈利實現跨越的一道“分水嶺”， 2017 年更是呈發作式增長的趨勢。

先來看拍拍貸，從 2015 年到 2017 年，拍拍貸的營收總額從 2015 年的1. 97 億增長至 2016 年的12. 09 億，凈利潤從虧損超過 7000 萬逆勢增長至 5 億；而截至 2017 年 6 月 30 日，拍拍貸半年的營收總額就達到17. 33 億，已經超過前兩年的總和，利潤額超過 10 億，是 2016 年度的兩倍。

趣店的營收數據曲線與拍拍貸幾乎如出一轍， 2015 趣店總營收為2. 35 億，凈虧損2. 33 億，到了 2016 年總營收額狂飆至14. 4 億，同時凈利潤額達到5. 77 億；而在本年上半年，趣店的營收總額與利潤雙雙增長至18. 33 億與9. 74 億，以至于招股書披露時讓許多人震驚不已。

比擬之下，和信貸的規模要小得多，可是從趨勢來看， 2016 年的營收規模發作與盈虧轉折點到來，是一樣的。

三家公司，在同樣的時點、同樣的市場上準備迎接上市，并且在此之前交出了內核幾乎一樣的上市申請書，太多巧合湊在一起拼出的答案大多指向一定，而眼下的這個一定指向了在線借貸業務。

上述三家公司中，拍拍貸是國內第一家P2P借貸平臺，按照其招股書的描述，“向借款人提供短期貸款，以滿足其即時信貸需求”定位于現金借貸業務；

趣店在逐步退出校園之后，最為主要的業務與最有力的抓手就是依靠螞蟻金服的流量入口提供在線借貸辦事；

和信貸在 2016 年頒布頒發從房產抵押業務轉型消費金融之后，幾乎全部押注在了在線借貸業務上，尤其是依靠兩家線下資產端支持的發展模式，幾乎就是P2P第一股宜人貸的翻版。

而從 2016 年到 2017 年，恰恰是在線借貸崛起和發作的時間，不可勝數的大小平臺涌入、利潤驚人。再看一下先期上市的宜人貸、信而富，無一不是靠在線借貸撐起了收入和估值，近半年來兩家股價的暴漲或許也與此相關。

然而高增長、高利潤以及看起來華美的金融科技“外衣”下面，一個不那么斑斕的事實是，支撐這些的還是最陳舊的金融邏輯——直接或間接地獲取利差的高額收益。

所以我們可以看到，無論大數據、云計算、人工智能的邏輯被描述得多么性感，他們最抱負的商業模式的核心始終是：巨大流量+線上風控+低成本資金，關鍵在于控制獲客成本、控制壞賬規模。

控制獲客成本很好理解，好比信而富、拍拍貸的復貸率較高，就是通過增加借貸次數攤薄獲客成本，而趣店依靠螞蟻金服的導流就更簡單了。

比擬之下，很多人覺得控制壞賬規模，對于數據和技術的考驗可能更高，但在眼下這個階段，可能也未必如此。