文思創(chuàng)新科技有限公司（下稱文思）預(yù)計(jì)將于12月13日在美國紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“VIT”，其承銷商為花旗環(huán)球金融公司、Jefferies & Co、 Merrill Lynch Pierce、Fenner & Smith 及Susquehanna Financial Group等。

　　文思創(chuàng)立于1995年，主要從事對美軟件外包業(yè)務(wù)。根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)，以2006年的營收為標(biāo)準(zhǔn)，文思在中國對歐美軟件外包企業(yè)中名列前茅。

　　11月28日，紅杉資本中國基金創(chuàng)始人與執(zhí)行合伙人張帆在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在國家政策的支持下，軟件與服務(wù)外包領(lǐng)域正成新的投資熱點(diǎn)，文思成功登陸紐交所，將會使中國的軟件與外包產(chǎn)業(yè)獲得更多的資本關(guān)注。

　　發(fā)行價(jià)預(yù)期調(diào)低

　　據(jù)記者了解，文思已經(jīng)于11月23日開始上市路演，以文思CEO陳淑寧為首的高管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)于當(dāng)天抵達(dá)路演首站——香港。其路演路線如下：香港、新加坡、德國法蘭克福、英國倫敦、美國舊金山、波士頓，最后一站是紐約。在記者發(fā)稿前后，文思高管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)離開新加坡，抵達(dá)歐洲。

　　記者獲悉，文思在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中稱，該公司將發(fā)行630萬股股份，限售股東將發(fā)行135萬股。此外，該公司承銷商花旗及美林擁有114.75萬股的超額配售權(quán)。

　　知情人士稱，在此次路演之前，文思預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為每股16美元左右，以此計(jì)算，其此次登陸紐交所將融資1.2億美元。

　　不過，文思提交給美國證券交易委員會的一份修改文件顯示，其預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為每股7.5美元至9.5美元之間。如果按調(diào)低后的發(fā)行價(jià)計(jì)算，文思此次上市的融資額約為7267萬美元。

　　分析人士認(rèn)為，文思調(diào)低發(fā)行價(jià)預(yù)期的主要原因是，該公司在路演過程中發(fā)現(xiàn)，投資者對其的認(rèn)購并沒有想象中積極，這一方面可能是由于國外投資者對中國軟件外包企業(yè)普遍不太看好，認(rèn)為其商業(yè)模式缺乏爆發(fā)性增長；另一方面也與最近全球資本市場，特別是股票市場的走勢有關(guān)。

　　但即使如此，文思此次上市的融資額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中訊軟件（0299.HK）上市時(shí)的融資額。2004年4月30日，中訊軟件成功登陸香港聯(lián)合交易所主板市場，融資額為1億港元左右，這是中國內(nèi)地第一家在香港主板上市的以軟件出口外包為主業(yè)的軟件股。

　　風(fēng)投助推

　　知情人士對記者表示，文思能從中國眾多軟件外包企業(yè)中脫穎而出，并實(shí)現(xiàn)紐交所上市，與風(fēng)險(xiǎn)投資對其的支持不無關(guān)系。

　　資料顯示，文思成立于1995年，最早依靠做Windows的中文外掛起家，但自Windows95上市之后，中文外掛失去了市場，該公司被迫轉(zhuǎn)向。

　　技術(shù)出身的陳淑寧為文思選擇了轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，剛開始時(shí)，文思曾經(jīng)從事過B2B、網(wǎng)上開店等業(yè)務(wù)。

　　但這些業(yè)務(wù)沒有一項(xiàng)能實(shí)現(xiàn)陳淑寧“做一家大公司”的夢想。陳淑寧后來回憶，文思曾希望依靠上述互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)融來投資，但遺憾的是，文思最后還是沒有獲得風(fēng)投的青睞。輾轉(zhuǎn)至2003年，文思公司的規(guī)模才200來人。

　　2004年，中國的軟件與服務(wù)外包高速發(fā)展，中迅軟件于當(dāng)年成功登陸香港主板。于是，陳淑寧決定收縮上述互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，專注于軟件外包。

　　進(jìn)入軟件外包領(lǐng)域之后，文思獲得了超高速的發(fā)展。2004年，文思公司僅200人；2005年，該公司員工已擴(kuò)展至1000人；2006年，公司繼續(xù)發(fā)展，員工規(guī)模達(dá)到2000人。截至目前，文思員工已經(jīng)超過了4200人。文思員工的年增長速度超過100%。

　　與員工同步增長的是文思的業(yè)績。2003年，文思收入僅3000萬元；2004年，其收入接近1億元；2005年則達(dá)到2億元；2006年，文思的營收超過4億元；預(yù)計(jì)文思2007年的營收將超過8億元。其年?duì)I收的增長速度同樣是每年100%。

　　文思快速成長的背后，離不開風(fēng)險(xiǎn)投資的幫助。

　　2005年，聯(lián)想投資聯(lián)合美國風(fēng)投公司DCM（Doll Capital Management）向文思投資1000萬美元，這些資金全部用于業(yè)務(wù)拓展，特別是用于招攬人才。正是由于這第一期風(fēng)投的幫助，文思獲得超高速發(fā)展，員工規(guī)模迅速擴(kuò)大。

　　2006年，文思又獲得了第二輪融資。領(lǐng)投的風(fēng)險(xiǎn)投資商為美國紅杉投資，跟投的則有DCM和聯(lián)想投資，共計(jì)投入3000萬美元。在第二輪風(fēng)投的助推下，文思員工從2000人擴(kuò)充至目前的約4200人。

　　“風(fēng)險(xiǎn)投資是我們唯一的融資渠道。”陳淑寧表示，中國軟件外包企業(yè)僅靠公司營業(yè)利潤來滾動發(fā)展是不夠的，公司要發(fā)展就必須引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　陳淑寧認(rèn)為，文思獲得高速發(fā)展，除了風(fēng)投助推外，還與文思在軟件外包業(yè)務(wù)上的定位有關(guān)。文思的定位是：不做印度模式，做愛爾蘭模式；專注ITO（IT服務(wù)外包），不做BPO（業(yè)務(wù)流程外包）；專注對美外包，不作對日外包。

　　在陳淑寧看來，由于語言原因，印度企業(yè)做BPO有天然的優(yōu)勢，已經(jīng)做得相當(dāng)成熟，而國內(nèi)對日外包已經(jīng)有東軟、中軟、大連華信、大連海輝、中訊軟件等企業(yè)先行進(jìn)入，競爭相對激烈。

　　而文思的上述定位為其找到了一片“藍(lán)海”。目前，文思主要為IT、金融、通信、軟件、民用航空、制造業(yè)、零售業(yè)等領(lǐng)域的全球客戶提供企業(yè)解決方案、測試及驗(yàn)證、軟件開發(fā)、全球化等服務(wù)，其客戶包括花旗銀行、惠普公司、IBM、微軟和摩托羅拉等大型企業(yè)。

　　并購沖動

　　據(jù)介紹，文思希望借助在紐交所上市獲得更快速的發(fā)展。文思計(jì)劃到2008年的員工規(guī)模達(dá)到1萬人。目前，中國軟件企業(yè)中僅東軟的員工規(guī)模超過萬人，達(dá)13000人，僅隨其后的華信為7000人、中軟為6000人、海輝約4000人，其余均為3000人以下的企業(yè)。

　　有軟件外包業(yè)界人士認(rèn)為，文思在紐交所上市的符號意義有三：一是中國軟件外包企業(yè)借力資本市場加速發(fā)展。此前雖有軟件外包企業(yè)上市，但融資規(guī)模不能與文思相比；二是中國的軟件外包行業(yè)可能借此通過并購進(jìn)行行業(yè)整合。三是中國軟件外包企業(yè)在面對歐美市場外包業(yè)務(wù)上獲得成功。此前，中國軟件外包企業(yè)的成功主要是對日本軟件外包市場的成功。

　　文思計(jì)劃將此次上市籌得的資金，除一部分用于企業(yè)日常用途之外，其它將用于對潛在的競爭對手展開收購，收購對象傾向于特別是有一定軟件開發(fā)基礎(chǔ)、從事歐美軟件外包經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。

　　目前，總部設(shè)在北京的文思，在中國上海、深圳、大連、西安、武漢、長沙，美國硅谷，日本東京，愛爾蘭設(shè)有分公司。

　　微軟中國研發(fā)集團(tuán)戰(zhàn)略合作總監(jiān)申元慶認(rèn)為，與印度的軟件外包企業(yè)相比，中國的軟件外包企業(yè)規(guī)模偏小，拿單的能力弱，文思通過并購做大、做強(qiáng)的方法將成為軟件外包行業(yè)的趨勢。

　　事實(shí)上，除了即將上市的文思希望通過并購做大做強(qiáng)外，國內(nèi)的東軟集團(tuán)、大連華信、海輝國際也宣布將在近期進(jìn)行系列并購。已經(jīng)在香港上市的中軟國際剛剛完成了一項(xiàng)4500萬美元的并購，強(qiáng)勢切入對日BPO業(yè)務(wù)。浙大網(wǎng)新（愛股,行情,資訊）也在四處尋找潛在的收購目標(biāo)。

　　張帆認(rèn)為，文思上市將使得風(fēng)投更為關(guān)注軟件與服務(wù)外包這個(gè)正在迅速成長的產(chǎn)業(yè)。據(jù)其透露，2007年，服務(wù)外包獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資僅僅位列房地產(chǎn)、金融、醫(yī)療健康等熱門產(chǎn)業(yè)之后，而今后該行業(yè)將獲得更多的關(guān)注。

　　中國國際投資促進(jìn)會常務(wù)副會長兼秘書長、商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局副局長周銘則認(rèn)為，中國軟件外包與服務(wù)產(chǎn)業(yè)獲得更多關(guān)注的原因有二：一是中國政府對軟件外包產(chǎn)業(yè)的扶持；二是該產(chǎn)業(yè)本身的迅速發(fā)展。據(jù)周銘透露，今后國家將對軟件與服務(wù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行更多支持，包括各種政策支持。

　　中軟國際CEO陳宇紅認(rèn)為，文思上市并不代表中國企業(yè)在美國拿單的能力有了突破性的進(jìn)展，像中軟、文思這樣直接從美國拿單的企業(yè)在中國還是“星星之火”，要形成燎原之勢還有待時(shí)日。目前，中國企業(yè)獲得的美國訂單主要是通過美國公司在中國的分支機(jī)構(gòu)獲得，比如，來自微軟的訂單主要通過微軟中國研發(fā)集團(tuán)獲得，而不是從美國直接拿單。

　　記者手記 軟件外包的2.0

　　“如果說2005年之前是中國軟件外包產(chǎn)業(yè)的1.0時(shí)代，那么現(xiàn)在中國軟件外包產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入2.0時(shí)代”。中軟國際CEO陳宇紅說，近年來，中國整個(gè)軟件外包產(chǎn)業(yè)都發(fā)生了巨大的變化。

　　在陳看來，1.0時(shí)代與2.0時(shí)代的區(qū)別表現(xiàn)在3個(gè)方面：融資方式、所服務(wù)的客戶和企業(yè)的生存狀態(tài)。

　　在1.0時(shí)代，軟件外包企業(yè)基本沒有融資渠道，資金來源主要是難以滿足發(fā)展需求的企業(yè)自有利潤和銀行貸款，而軟件企業(yè)由于沒有固定資產(chǎn)可抵押，銀行貸款基本上不可能。而在2.0時(shí)代，風(fēng)投開始關(guān)注中國軟件外包產(chǎn)業(yè)，海輝國際、華信獲得融資，中訊軟件、中軟國際、文思軟件的陸續(xù)上市，則標(biāo)志著中國軟件外包企業(yè)融資渠道開始多元化。

　　在1.0時(shí)代，中國軟件外包企業(yè)的訂單主要來自日本企業(yè)，或是歐美企業(yè)在日本的分公司，比如GE、艾森哲這樣的企業(yè)將其在日本的數(shù)據(jù)處理中心放在大連，也將一些業(yè)務(wù)流程處理放在大連。

　　而在2.0時(shí)代，中國軟件外包企業(yè)的訂單來源更加開闊，由于微軟、IBM、戴爾等將自己的研發(fā)機(jī)構(gòu)、服務(wù)支持中心設(shè)在中國，這些企業(yè)與中國的軟件企業(yè)聯(lián)系愈來愈緊，中國的企業(yè)開始通過這些中國分支機(jī)構(gòu)獲得歐美業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)，隨著中國企業(yè)對信息化的需求越來越大，軟件外包市場的內(nèi)需也越來越大。東軟、中軟、神州數(shù)碼在軟件與服務(wù)領(lǐng)域的部分業(yè)務(wù)，就來自于中國本土企業(yè)的業(yè)務(wù)訂單。由于對本土市場的深刻理解，中國軟件外包企業(yè)在這方面的優(yōu)勢無可替代。

　　在1.0時(shí)代，軟件外包企業(yè)是做項(xiàng)目的模式：某個(gè)工程師找到一個(gè)單子，然后就成立一個(gè)公司，找一群軟件工程師，完成這個(gè)工程之后就沒單子了，然后這個(gè)公司就解散了。下一個(gè)單子到來時(shí)，這些人可能會在一個(gè)新組建的公司里見面。記者的一位同學(xué)在過去5年成立了4個(gè)公司，承接了5個(gè)單子，但他目前失業(yè)在家。

　　2.0時(shí)代，軟件外包公司業(yè)務(wù)來源趨于穩(wěn)定。他們面臨的困難變成：項(xiàng)目有的是，就是找不到合適的人，由于找不到合適的人，公司不敢承接更多的訂單；由于沒有合適的人，公司規(guī)模限于數(shù)千人，接不來大企業(yè)的大單。像摩根銀行這樣10億美元的大單，往往只會發(fā)包給EDS、infosys這樣規(guī)模超過5萬人的大企業(yè)。

　　正如東軟集團(tuán)董事長劉積仁所言，在1.0時(shí)代，世界有了向中國傾斜的可能，而在2.0時(shí)代，世界在加速向中國傾斜，但世界還不平坦，中國與世界還有距離。