從去年8月份市值首次站上萬億美元，到隨后股價陷入低迷，再到今年重新崛起并在三季度重歸萬億美元，從某種程度上來看，“巨無霸”的蘋果也在一年時間內，完成了一次意義非凡的“逆襲”。

單純從股價走勢來看，自去年8月初首次站上萬億美元市值后，蘋果股價上沖后續乏力，在當年接下來的交易日中股價連續下挫，市值經歷了深度調整，不到半年的時間跌幅超過30%，市值也從萬億美元直落至8000億美元以下。

但從今年初開始，蘋果股價開始重拾上升動力，盡管中間在5月份遭遇一輪調整，主要受到大盤總體下滑以及中美貿易戰負面消息影響，但總體上漲格局在6月份得以重新確立，在進入第三季度后，蘋果股價開始呈現出一發不可收的上漲態勢，在突破萬億美元市值關口后，股價仍然表現出強勁的上揚動力，10月11日盤中創下每股237.64美元的歷史新高。

盡管從結果來看，一年前和現在蘋果都站上了萬億美元市值的關口，但這兩次背后的原因和支撐的理由卻截然不同。大體上可以概括為：上一次沖擊萬億美元市值，是蘋果作為一家世界上最成功的消費電子硬件公司而獲得的估值認可，是蘋果作為一家“硬件公司”屬性的業務發展的階段性“終點”，而今年三季度再度站上萬億美元，蘋果憑借的則是“基于全球最成功的消費電子公司所打造的生態，由此衍生出的未來服務性收入的想象力”，某種程度上，這一次站上萬億美元，可以看作是蘋果由硬件公司屬性向依靠服務性收入推動業務轉型的起點。

這兩種觀點，分別可以從蘋果兩次分別站上萬億美元市值之前的最后一次季度性財報的業績結果來加以佐證。

去年第二季度蘋果財報顯示，實現營業收入533億美元，同比增加17%，大幅高于此前市場預期的523億美元的水平，其中，iPhone的銷售依然占據著蘋果總收入的半壁江山，第二季度實現收入299億美元，盡管iPhone銷售數量僅同比增長1%至4130萬部，但由于平均每部iPhone售價的顯著提升，使得iPhone銷售收入依然出現同比20%的增長。

當時的蘋果，業績依然是依靠iPhone的收入來拉動，但從此次財報中，也同樣暴露了蘋果未來業績增長可能放緩的一些端倪，例如拉動業績增長的 iPhone銷售數量僅同比增長1%，不得不依靠更高的iPhone銷售單價來獲得收入的明顯增長。

事實上，在iPhone X發布后，蘋果iPhone的平均售價已經接近800美元，較3年前不到600美元的平均單價增長了25%，過高的售價已經引來了消費者的抱怨，當售價未來上升空間有限同時銷量出現下滑時，蘋果的業績將直接受到打擊。事實上，這正是蘋果市值在首次沖擊萬億美元成功后，接下來所發生的事。

今年1月初，蘋果罕見地宣布大幅下調上一季度的業績預期，幅度近百億美元，這是這家全球最成功的消費電子公司近20年來首次下調業績預期，該消息導致蘋果當天的股價下跌超過8%。當月末的第四季度財報結果印證了蘋果的業績下調：季度收入同比下滑5%至843億美元，也正是從該季度起，蘋果不再單獨披露iPhone的銷售量數據，側面反映了蘋果對于iPhone未來銷售情況并不樂觀 。

蘋果的股價同步反映了業績的低迷。自8月份站上萬億美元市值后，蘋果股價節節下滑，到12月底已經下跌超過30%。

今年開始以來，蘋果開始對外講述另一番故事：基于蘋果生態的服務性收入將成為蘋果業績增長的新引擎，無論是在3月初通過一場發布會將蘋果包括流媒體視頻播放業務在內的內容戰略公之于眾，還是在9月份最新一代iPhone發布會上，罕見地將與內容有關的發布放到最重要的環節，蘋果都將傳達這樣的故事擺在了最重要的位置。

幸運的是，除了通過這些顯性的發布會來強調轉型之外，蘋果的財報業績數字也對外明確地傳達了這樣的信號：蘋果的業務結構轉型，確實已經取得了階段性成果。

今年第二季度蘋果對外發布的財報，盡管從收入、利潤等關鍵指標來看，并沒有創下任何歷史紀錄，但卻可能是近幾年來，蘋果最重要的一份財報，因為在這個季度中，蘋果來自于iPhone的銷售收入占總收入的比例，首次降至50%以下，服務性收入占比首次達到20%以上，在曾經的收入增長引擎iPhone收入占比下滑到不到一半的同時，蘋果在該季度的總體收入，扭轉了前兩個季度連續下滑的趨勢，重新實現了同比增長，這幾大因素綜合在一起，不難得出這樣的結論：服務性收入已經成為蘋果業績增長的新引擎。