證券研究報告

公司簡介

北京漢博商業管理股份有限公司（以下簡稱“漢博商業”，證券代碼遼寧房產電銷機器人招商：831576）是中國大型商業地產綜合服務機構，基于對中國商業和房地產市場遼寧房產電銷機器人招商的深度了解和多年的實際操作經驗，將商業和房地產良好結合起來，致力于為政府、商業地產商、商業地產使用者以及商業地產投資者，提供優質的服務。公司曾獲得“中國最佳商業地產顧問公司”、“中國最佳商業運營公司”等榮譽，已成為中國領先的獨立商業地產運營服務公司，所服務客戶大多為國內知名房地產企業。

漢博商業于2015年1月5日在新三板掛牌上市，2016年1月28日轉為做市交易。截至2016年6月20日，公司總股本1.01億股，其中6160.84萬股是流通股，均在新三板交易。

公司亮點

公司提供全產業鏈服務，注重用戶體驗。公司主要服務類別包括商業策劃、商業規劃顧問、建筑設計咨詢服務、工程顧問、房地產管理服務、招商服務、商業運營管理等，涵蓋了商業地產項目從最初期策劃到開業后持續運營的所有環節，能夠有效保證項目從前期策劃、執行到持續運營的一致性、持續性，能夠更好地前置商戶使用需求，提升用戶體驗。

公司了具有專業、穩定的管理與業務團隊。公司所從事的是智力密集型業務，經過近十年的積累，形成了專業、穩定的管理與業務團隊。公司員工多來自于商業地產開發和營運一線，擁有良好的商業理解能力和項目操作經驗，且核心技術與管理人員在公司服務期限多在5年以上，人員結構穩定。

公司擁有豐富的雙向客戶資源，有效支撐新增業務。公司在向商業地產開發商、經營商戶等提供服務的過程中，積累了豐富的雙向客戶資源。公司所服務客戶大多為國內知名大型房地產企業，成為了中糧集團、遠洋地產、綠城集團、陽光新業、中交集團、聯想控股、TESCO置業等實力開發商在商業地產方面的戰略伙伴。同時，公司通過對老客戶需求的挖掘，也為公司新增業務提供了有效支撐。

市場表現

交易情況遼寧房產電銷機器人招商： 自2015年9月11日首次成交開始，總成交量1058.40萬股，總成交金額1.77億元，月均換手率7.50%。公司于2016年1月28日首次發生做市轉讓，此后每月成交量有波動。2016年1月最高成交量達379.30萬股，成交金額8062.92萬元。截至2016年6月23日，公司股票總成交量1058.40萬股，總成交金額1.77億元，月均換手率7.50%。

持股股東

截至2016年1月29日，漢博商業的控股股東為北京漢博偉業投資管理有限公司，持股比例56.76%。

機構股東為北京卓信東方投資管理有限公司、天津至誠明德企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)、山東仁聚商貿有限公司、上海沁樸股權投資基金合伙企業(有限合伙)、濟南吉茂商貿有限公司，分別持18.37%、9.28%、4.01%、3.71%、0.92%。

2015年12月5日，公司公告，股票轉讓方式自2016年1月26日起變更為做市轉讓。 做市商分別為東方證券，東興證券，國都證券，華融證券，華鑫證券，天風證券，中信建投證券。

主板相關概念股

普路通（002769.SZ）：公司致力于通過提供智慧供應鏈管理服務，綜合運用包括管理、金融、信息在內的各種手段和工具，創新性地為客戶提供包括物流、商流、資金流、信息流和工作流在內的供應鏈改進方案并協助其執行，為客戶提供包括供應鏈方案設計、代理采購和分銷、庫存管理、資金結算、通關物流以及信息系統支持等諸多環節在內的一體化供應鏈管理服務，以幫助客戶提高其供應鏈的運作效率并降低其運作成本。公司供應鏈管理服務主要集中于電子信息行業，是目前境內供應鏈管理服務行業的領先企業之一。

蘇交科（300284.SZ）：公司前身是1978年成立的隸屬于江蘇省交通廳的江蘇省交通科學研究所。公司主營業務為交通工程咨詢與工程承包業務，主要提供交通項目前期咨詢及科研，道路、橋梁、鐵路與軌道交通、巖土與隧道工程、水運工程與市政工程的勘察、設計、咨詢、試驗檢測、監理、相關技術服務，工程總承包及其他承包業務等服務，為交通工程提供綜合解決方案。

蘇州設計（300500.SZ）：公司自成立以來一直致力于建筑工程設計咨詢服務，主要項目類型包括公共建筑設計、居住建筑設計、工業與研發建筑設計、園林景觀設計、裝飾設計等。公司市場占有率在江蘇地區處于領先地位，2012年獲得江蘇省勘察設計協會頒發的“2011江蘇省勘察設計企業綜合實力排序(建筑設計)前十名”獎項，2011年獲得中國建筑規劃設計師協會和中國建筑行業企業聯合會聯合頒發的“2011十大最具價值設計企業”獎項；而在全國民營建筑設計單位中，公司位于行業前列。

財務數據透視

根據2015年年報，漢博商業主營業務包括運營管理、招商服務和規劃顧問，在營業收入中的占比分別為和46.88%、23.19%和10.49%。2015年全年公司實現營業收入1.51億元，同比上升33.15%，歸母凈利潤4686.28萬元，同比增長52.54%，經營活動現金凈流量2474.28元，同比增長5.92%。

報告期內營業收入同比增長33.47%， 主要是本期公司的業務開展順利，業務量增大引起。本年度公司經營活動產生的現金流量同比增長5.92%， 主要是本期支付了寶利豐整租項目押金及之心城停車場管理合同押金，主營業務收入大幅增加，部分客戶正在履行付款審批流程，本期應收賬款余額較上期應收賬款余額有所增加。

點評

商業地產咨詢與運營管理服務業作為新興行業，其發展歷程較短，直到2011年才開始經歷快速發展期，隨著行業的快速擴展和專業化服務需求的增加，行業出現分化。基于商業地產開發而形成的對商業地產咨詢和運營管理服務的市場需求不斷擴大，來自于品牌商及金融服務機構的多樣化需求也進一步拓展了商業地產咨詢與運營管理服務業的發展空間。

漢博商業作為業內有影響力的專業服務機構，因可提供全過程、全方位的綜合服務，且具有豐富的行業經驗積累和專業的人員隊伍而迅速壯大，并憑借對本土市場環境和客戶需求的深刻理解，已成長為國內領先的獨立商業地產咨詢和運營服務公司，未來有望進一步擴大市場份額。

公司網址：http://www.hanbroad.cn/

聯系電話：86-10-88866620

數據支持：桂祺

新三板團隊介紹：

在新三板進入歷史機遇期之際，廣證恒生在業內率先成立了由首席研究官領銜的新三板研究團隊。新三板團隊依托長期以來對資本市場和上市公司的豐富研究經驗，結合新三板的特點構建了業內領先的新三板研究體系。團隊已推出了周報、月報、專題以及行業公司的研究產品線，體系完善、成果豐碩。

廣證恒生新三板團隊致力于成為新三板研究極客，為新三板參與者提供前瞻、務實、有效的研究支持和閉環式全方位金融服務。

團隊成員：

袁季（廣證恒生總經理、首席研究官）：從事證券研究逾十年，曾獲“世界金融實驗室年度大獎——最具聲望的100位證券分析師”稱號、2015年度廣州市高層次金融人才、中國證券業協會課題研究獎項一等獎和廣州市金融業重要研究成果獎，攜研究團隊獲得2013年中國證券報“金牛分析師”六項大獎。2014年組建業內首個新三板研究團隊，創建知名研究品牌“新三板研究極客”。

趙巧敏（新三板研究團隊長，副首席分析師，高端裝備行業負責人）：英國南安普頓大學國際金融市場碩士，7年證券研究經驗。具有跨行業及海外研究復合背景。曾獲08及09年證券業協會課題二等獎。

肖超（新三板研究副團隊長，副首席分析師，教育行業研究負責人）：荷蘭代爾夫特理工大學碩士，6年證券研究經驗，2013年獲中國證券報“金牛分析師”通信行業第一名，對TMT行業發展及公司研究有獨到心得與積累。

陳曉敏（新三板醫藥生物行業研究員）：西北大學碩士，理工科和經管類復合專業背景，在SCI、EI期刊發表多篇論文。3年知名管理咨詢公司醫藥行業研究經驗，參與某原料藥龍頭企業“十三五”戰略規劃項目。

溫朝會（新三板TMT行業研究員）：南京大學碩士，理工科和經管類復合專業背景，七年運營商工作經驗，四年市場分析經驗，擅長通信、互聯網、信息化等相關方面研究。撰寫大數據專題基礎篇、行業篇等系列深度報告，重點研究大數據產業鏈、精準營銷、大數據征信等細分領域。

黃莞（新三板教育行業研究員）：英國杜倫大學金融碩士，具有跨行業及海外研究復合背景，負責教育領域研究，擅長數據挖掘和案例分析。

林全（新三板高端裝備行業研究員）：重慶大學碩士，機械工程與工商管理復合專業背景，積累了華為供應鏈管理與航天企業精益生產和流程管理項目經驗，對產業發展與企業運營有獨到心得。

熊斌（新三板新能源新材料行業研究員）：中國科學院廣州能源研究所能源材料博士，發表多篇SCI、EI論文并擁有多項授權發明專利，擁有豐富實業從業經驗，對新能源和新材料行業有深刻的認識和理解。

陸彬彬（新三板主題策略研究員）：美國約翰霍普金斯大學金融碩士，負責新三板市場政策等領域研究。

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