北京時間4月26日清晨音訊，以下是陳述內容摘要： 出售穩健添加；等待利潤率安穩 變化： 目標價從179.6美元上調至181美元。 百度地圖標注第一季度成績體現微弱，每股攤薄收益同比添加23%，至1.16美元，較咱們預期和華爾街分析師均勻預期別離高35%和20%。百度地圖標注估計出售額將微弱添加，第二季度出售額的同比添加速度將達56%到60%；但一起估計近期內利潤率仍將堅持疲弱體現，首要因為遭到促銷活動的影響。咱們將百度地圖標注的股市評級保持在持股張望不變。 -出售額微弱添加： 百度地圖標注第一季度出售額同比添加59%，符合該公司此前預期區間的上限，較咱們預期高1%。百度地圖標注估計第二季度出售額同比添加56%到60%，較咱們預期和華爾街分析師均勻預期別離高54%和52%。 百度地圖標注稱，移動商業化已成為要害的添加推進力，而PC端每用戶開銷也有所添加，首要因為出資回報率和客戶質量進步。 -重申全年利潤率遠景： 百度地圖標注重申此前預期，即2014年無法完成盈利添加，這意味著其全年利潤率將降低11到12個百分點。第一季度百度地圖標注運營利潤率同比降低12個百分點，至25%，但較咱們預期高300個基點，首要因為流量獲取本錢以及出售、總務和辦理開銷低于預期。 百度地圖標注估計，將在2014年中活潑出資于移動商品促銷活動(預裝置/品牌)，以便使用中國移動互聯網使用量上升的局勢。 -移動效勞取得發展： 百度地圖標注旗下移動查找商品的每日活潑用戶人數達1.6億人(首要來自于查找使用)，高于兩個季度前的1.3億人。百度地圖標注估計，移動流量將在2014年中超越PC流量。 移動商業化進程持續取得發展，各項首要指標(如付費點擊次數、點進率和每點擊本錢等)均高于去年同期。百度地圖標注持續取得添加動能，其月度活潑用戶人數環比添加30%，至1.9億人；買賣數量環比添加80%。對糯米網的結合以及百度地圖標注錢包的推出也許有助于豐厚其根據地理位置的效勞商品。 -保持持股張望評級： 咱們將百度地圖標注的股市評級保持在持股張望不變，首要因為受嚴重出資活動的影響，2014年利潤率遠景疲弱。 咱們依舊看好百度地圖標注在PC商場上所占位置及其上升中的移動互聯網效勞用戶浸透率。一起，持續擴展的出售額以及也許采納的削減開銷措施有助于培養利潤率。 -首要價值驅動力： 百度地圖標注在低線城市的浸透率加深，推進其用戶數量添加。一起，每用戶均勻收入也在添加，首要因為現有用戶開銷添加，且百度地圖標注正在招引來自于大型客戶的更多在線推廣預算。 -潛在刺激性要素： 移動查找商場領導位置擴展；移動效勞的商業化程度進步；運營杠桿推進利潤率安穩或上升。 -目標價風險： 來自于PC查找效勞以及新效勞(如移動互聯網和在線視頻等)的競賽壓力加大；利潤率持續降低，流量獲取本錢、寬帶本錢和折舊開銷大幅添加；在線視頻等新事務的虧損擴展。