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近年來跨界不順維維電銷系統的維維食品飲料股份有限公司(以下簡稱“維維股份”維維電銷系統，600300.SH)，也許不得不通過頻繁出售資產來“補血”維維電銷系統了。

12月6日晚間，維維股份發布公告稱，子公司枝江酒業擬將湖北銀行近3600萬股，按每股3.08的價格轉讓給宜昌九鑫，轉讓總額為11，077萬元。轉讓后，枝江酒業可形成收益10，361.15萬元，凈利潤7，770.86萬元，維維股份增加凈利潤5，517.31萬元。而在此之前，維維股份曾多次出售旗下資產。

就此，《中國經營報》記者就資產出售等相關問題求證維維股份，相關公共關系負責人回復稱，“一切以上市公司的公告為準，這邊不方便發言。”

凌雁咨詢分析師林岳認為，“主業遇到發展瓶頸的維維股份，近年來的多元化轉型之路并非一路暢通，酒業板塊、茶葉等板塊表現不佳。頻繁出售旗下資產用來補充現金流，不排除有‘甩包袱’、減少多元化布局、聚焦主營業務的戰略調整。”

開啟“賣賣賣”模式？

記者留意到，維維股份在2000年登陸資本市場后，開始了多元化布局。期間業務涉及乳業、白酒、房地產、茶業、貿易、金融等多個領域。“大農業、大糧食、大食品”成為該公司的發展戰略規劃。

維維股份涉足白酒業是從2006年開始的，目前控股企業有湖北枝江酒業股份有限公司和貴州醇酒業有限公司。而枝江酒業共持有湖北銀行近3600萬股，這是枝江酒業2006年的一項投資。這次股權交易的對方是宜昌九鑫投資。通過轉讓這筆資產，枝江酒業可形成收益1.04億元，凈利潤7770.86萬元，維維股份增加凈利超過5500萬元。

記者留意到，維維股份在公告中提及，本次交易后所得款項主要用于提升企業運營系統、供應鏈管理系統以及電商平臺、廣告投放的投入等。林岳對記者說：“枝江酒業持有的銀行股份轉讓，主要目的是為了通過資本運作獲得收益，從而可以彌補枝江酒業在業務運營上需要的資金。”

同時，品牌營銷專家路勝貞指出，2017年前三個季度，維維股份旗下的兩大酒業的現金流凈額呈現虧損達1.9億元，兩家白酒子公司拖累了維維股份的現金流。目前枝江酒業處于資金斷糧階段，通過出售股權獲得的利潤，可以解決其進行企業管理、渠道建設以及廣告投入的大部分資金。

同樣在今年，維維股份出售了子公司貴州醇的土地資產。這是貴州醇名下兩宗共計464畝的土地，2012年11月取得后一直閑置。該資產的交易對方是貴州醇原來的大股東貴州興義陽光資產公司。這筆交易的對價8300萬元，交易完成后，貴州醇獲得收益2200萬元，增加上市公司凈利1200萬元。

今年9月，維維股份子公司維維創新投資還轉讓了無錫超科食品公司10%股權，轉讓對價6400萬元。這筆交易形成收益3800萬元，增加上市公司凈利2800萬元。而在去年12月，維維股份則是把盈利不理想的房地產業務剝離出去。為了出售上述房地產業務，維維股份甚至貼錢轉讓。截至今年9月30日，維維萬恒置業凈資產2543.49萬元，評估值-5375.01萬元，評估增值率-311.32%，轉讓價格為-5375.01萬元。

“維維股份每一次多元化布局都與社會產業熱點緊密相連，但是多元化的發展其實也沒有給維維股份帶來多大的效益，從目前看來，頻繁出售資產，在一定程度上說明，維維股份整體有‘甩包袱’的可能。不過也不排除維維股份在進行減少多元化布局、聚焦主營業務的戰略調整，試圖借助消費升級的趨勢，重新定位產品，并進行品牌升級。”林岳說。

轉型受困

“多元化轉型源于維維股份在主業上遇到了發展的瓶頸。”路勝貞告訴記者，目前豆奶市場規模在300億元左右，市場主要品牌以維他奶和維維豆奶兩大品牌為主，不過新進入品牌較多，達利、黑牛豆奶等開始搶占維維豆奶的市場。維維豆奶主要立足于三四線城市的市場渠道，在一線城市不占據主流。維維豆奶的銷售額接近20年沒有大的增長，所以在大豆奶這個品類上，維維已經可以挖掘的空間不多。

林岳也認為，“多元化發展并未讓其找到可持續盈利的業務增長點，原來是想依仗維維豆奶的渠道及銷售網絡，來實現收購品牌的發展，但是目前來看收購過來的品牌反而拖累了整體的發展。”

以白酒業務為例，根據維維股份發布的三季度財報顯示，公司前三季度在營業收入和凈利潤上都獲得了增長，但是公司的酒類產品(主要是枝江酒業)銷售收入，無論是低檔還是中高檔，均呈20%以上的降幅。另在2016年，維維股份整個酒業板塊實現營收9.94億元，比上年同期下降21.85%。同時，白酒庫存量增加 819.19%，達4743萬元。

路勝貞對記者表示，“維維股份在收購枝江及貴州醇等產業時，恰恰處于中國白酒行業的黃金時期，單是枝江一個品牌就曾在2011年創造了20億元的營收，超過了維維豆奶本身。2010年前后，受當時大環境影響，維維股份在多元化道路上順勢而起，產生了‘大農業、大糧食、大食品’綜合產業鏈發展的雄心。”

“從多元布局上看來，進軍白酒并非不能理解，娃哈哈等企業也都有類似的布局。作為區域白酒而言，其實此前枝江及貴州醇都是優質的品牌。但是，從大環境上來看，白酒行業越來越朝高端消費升級的趨勢已非常明顯。中端產品在市場上不是占有很好的優勢，由于我國特殊的國情，行業特征強烈，隨著消費升級加速，兩者競爭力逐年下滑。”白酒行業專家蔡學飛說。

記者留意到，除了“飲酒”，維維股份在“飲茶”這項轉型上也并不理想。2013年12月，維維股份以7650萬元現金收購了湖南省怡清源茶業有限公司51%的股權。財報顯示，2015年維維股份的茶類收入銳減44.79%，毛利率銳減17.23%，并未達到當時增加上市公司凈利潤1000萬元的收購目的。

“茶葉主要是由被控股的怡清源茶業自己經營，維維股份只是資本的投入。怡清源茶業在茶類市場上一直缺少一個系統的品牌戰略，也沒有大單品戰略。當維維股份收購后，怡清源茶業主打的幾款茯茶產品都處于市場的培育期，雖然耗費了大量資金投入，但是并未像云南普洱那樣出現爆發期。因此在進軍茶業務上，維維股份并沒有達到預期中的目標。”路勝貞說。

堅持下來就是勝利。

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